勾引 大爷 上海电影(601595)：IP业务执续已毕 集团处置层焕新 三大策略连续鼓动
发布日期：2024-09-25 22:46 点击次数：193
事件： 公司24H1 实现营收3.8 亿元，同比增长2.4%；归母净利润6908 万元，同比增长4.9%；扣非归母净利润4308 万元，同比增长84.9%。尽管电影业务承压显然，IP 业务带动合座实现正增长，功绩略超预期。 投资重心： IP 业务执续已毕增长。把柄公司财报，执股51%的IP 业务主体上影元24H1 实现收入6405万元，净利润2116 万元。1）本色焕新再扩大IP 影响力：如2024 春晚歌舞类节目《看动画片的咱们长大了》，皆天大圣、葫芦昆季、黑猫警长、小猪妖等30+动画扮装与各行业代表出演，合座节目收视率TOP3、歌舞类节目收视率TOP2。2）多维度营业化连续鼓动：商品授权，与光明乳业、星巴克、必胜客、良马、瑞幸等合营；游戏联动，与《光遇》《决战祥瑞京》《万古不竭》《超能世界》《时光旅行社》《球球好汉》等合营。文创品牌“上影元品”开荒了包括自研、鸠合开荒、定制开荒在内的上百款SKU。在IP 与MR、AI 的勾通方面均有进展。 电影业务受票房下滑影响短期承压。公司影院院线业务以上海为中枢，把柄猫眼专科版，上海地区24H1 含处事费票房下滑20%（寰球含处事费票房下滑9.5%）。把柄公司财报，公司院线、影院市占率略有下滑；24H1 联和院线排行下落一位至寰球第4，市占率同比下滑0.9pct 至7.4%；直营影院市占率同比下滑0.2pct 至1.0%。 集团连续鼓动三大策略。7 月，上影集团原党委副通告、总裁王隽，接任上影集团党委通告、董事长的职位。8 月1 日，上影集团党委表面学习中心组学习（扩大）会议上，王隽浮现要连续牢牢围绕上影“佳构本色、大IP 开荒、数字化转型”三大策略、真切改良、通达合营。 后续IP 蓄意：公司与恺英收集将共同推出《黑猫警长》授权游戏。《中国奇谭2》瞻望25 年上线，大电影《小妖魔的夏天：从前有座浪浪山》定档25 年暑期档。 看护买入评级。磋议到电影大盘票房承压，咱们下调公司24-26 年归母净利润预测为1.17/2.71/3.88 亿元（原预测为2.24/3.06/4.17 亿元）。使用分部估值，参考可比公司，予以电影业务24 年想法PE20x，单IP 估值3 亿东谈主民币（但磋议IP 业务主体执股51%），对应想法市值113 亿元，看护买入评级。 风险提醒：电影大盘弘扬不足预期，公司IP 业务进展不足预期。
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